Мировые тренды Одной строкой Число хронически голодающих приближается к миллиарду. Общая картина Акции и товары продолжали дорожать из-за притока ликвидности. Облигации несколько отскочили вверх, определив консенсус по инфляции на ближайшее время. Валюты вяло колебались в существующих диапазонах. Сектора Акции Прошедшая неделя выделяется даже на фоне безудержного роста с сентября прошлого года. Несмотря на то, что акции росли не очень сильно, но выросли почти все фондовые индексы и практически без коррекций. Все прочие факторы временно ушли или взаимно компенсировались, обнажив только основной тренд. Тренд, основанный на необеспеченной эмиссии крупнейших развитых стран. Рост произошел, несмотря на рад событий, которым в нормальных условиях вполне было бы по силам развернуть тренд. В начале недели Греция отказалась получать очередную часть помощи, мотивируя это, и небезосновательно, кабальными условиями от Евросоюза и МВФ. Но бунт был быстро подавлен. Япония (вторая экономика мира до недавнего времени) объявила, что впервые с начала кризиса у нее сократился ВВП, но это только привело к укреплению иены. Всю неделю полыхали арабские страны, вплоть до возникновения проблем с размещением 5 флота США, охраняющего вывоз нефти из Персидского залива. Но они вообще не замечались рынком. В пятницу Китай в очередной раз поднял ставку резервирования, но падение вследствие этого продолжалось от силы пару часов. Судя по тому, что на каждое падение всегда находятся покупатели, на рынке царствует большое число игроков, у которых в наличии много свободных средств, и они имеют долгосрочную стратегию покупать, не обращая внимания на краткосрочные новости. Несмотря на то, что американские акции выросли с сентября почти на 30%, данные производственных показателей крупнейших мировых компаний продемонстрировали за два последние квартала не меньший рост доходов на акцию. Например, на неделе отчитывалась Dell. Только за последний квартал доход на акцию вырос почти наполовину. Поэтому говорить о росте «взаймы», наливании каких-то пузырей на рынке акций и даже о перекупленности пока не приходится. Другими словами рост фундаментально обеспечен. Проблема в другом. Доходы могут так же быстро упасть, как растут сейчас. Окончание Q2 в этой ситуации опасно не только тем, что прекратится поток долларов на фондовые площадки. Гораздо большей опасностью станет снижение прогнозов доходов компаний. Но пока досрочнго выхода из планов стимулирования, не ожидается, несмотря на существование оппозиции этой политике. Кстати об оппозиции. На неделе обнародовали протоколы последнего заседания ФРС. Оказалось, что комментарии прессе самих участников сразу после заседания отличались от того, что они говорили на самом заседании. Подобное случается достаточно редко. Как оказалось, по мнению директоров ФРС, в экономике США сейчас «достаточно сильное оживление». Но высказать это открыто все участники собрания три недели назад побоялись. Это словосочетание еще ни разу не встречалось с самого кризиса. Вот откуда приток денег в США за последнее время и рост доллара. Ноябрьские оценки роста ВВП от ФРС на 2012 год на 3-3,6% теперь пересмотрели до 3,4-3,9%. Соответственно прогноз безработицы несколько снизился, а прогноз инфляции превысил 1%. Далее. Оживление оживлением, но прекращать Q2 все боятся, так как рынок труда по-прежнему нестабилен, а рост потребительских трат временный, т.к. обусловлен покупкой автомобилей. Одним словом прерывание Q2 было бы «неадекватным». Напомним, что в заявлениях для печати за последнее время многие члены ФЕД рассуждали о досрочном прекращении Q2. Вот такое раздвоение сознания. Ладно бы если сознательно успокаивали рынки. Так ведь они действительно думают одно, а делают другое. Надо теперь поменьше обращать внимания на слова. В этих условиях следует ожидать продолжения долларовой накачки и, как следствие, роста фондовых площадок. Хотя после такой сильной неделе надо и отдохнуть. Можно увидеть непродолжительные коррекции и снижение темпов роста. Например, вполне возможен сценарий ускоренного роста китайских индексов и за счет этого некоторого ослабления американских. Но в целом прежняя парадигма сохраняется. Валюты Сильных движений по валютам, так чтобы пробивались бы принципиальные уровни, на неделе не было, как и неделей ранее. В этих условиях валюты в основном корректировались к прошлым движениям. Долларовый индекс снизился на неделе, растеряв почти все завоевания февраля. Он упал против всех. Особенно впечатляющим было его падение против швейцарского франка, где нарисована крупнейшая черная свеча с лета прошлого года. Ряд аналитиков считают, что уже доллар вышел на траекторию перманентного ослабления из-за денежной эмиссии, и систематическое ослабление будет продолжаться долго. Но пока это точка зрения не общепризнанна, хотя уже и не маргинальна. Японская иена в наибольшей степени отрабатывала новость о спаде экономики. Поначалу она ослабла, но поскольку ожидали ее большего падения ВВП, то к концу недели она даже укрепилась против доллара. В квартальном отчете по инфляции, опубликованном в среду, Банк Англии повысил свой прогноз по инфляции в 2011 год, которая «может разогнаться до 4.5% и сохраниться на таком уровне до двух лет». При этом регулятор предупредил, что повышение базовой ставки в совокупности с уже проводимой в стране политикой по сокращению расходов бюджета могут замедлить темпы восстановления экономики страны. Поэтому пока он не предполагает ужесточения монетарной политики, хотя многие участники рынка ожидали именно такого действия в самой ближайшей перспективе. Другими словами банк Англии готов допустить «высокую» инфляцию ради поддержания экономического роста. Фунт отметил на это ростом. Наиболее сильной валютой недели стало евро, которое неделе ранее была самой слабой. Некоторые аналитики пытались как-то совместить усиление европейской валюты с отставкой главы Бундесбанка Акселя Вебера, которая должна произойти в апреле. Но на мой взгляд, далеко не очевидно, что его отставка является положительным фактором. Заявление об отставке сделано по личным обстоятельствам семейного плана. Важно то, что А Вебер рассматривался как основной кандидат на пост главы ЕЦБ, и Германия уже сделала несколько уступок под его будущее назначение. А. Меркель выдвинула ему на замену своего бывшего советника по экономическим вопросам Йенса Вайдмана (тем самым укрепив свое внутренние положение), который мало знаком широкой публике, хотя профессионалы о нем отзываются как о хорошем специалисте. Он также будет самым молодым главой бундесбанка. А в начале недели евро было совсем не до шуток. В Грецию приехала расширенная комиссия Евросоюз плюс МВФ. Она начала выписывать рецепты как грекам еще сэкономить. Поскольку при этом новых денег не обещалось, что Греция заявила, что отказывается от такой «помощи». Хотя всем явно, что мнение Греции никто не спрашивает, т.к. платит Евросоюз, но воспоминания о европейской кризисе настолько свежи, что только к вечеру вторника участники рынка успокоились по этому поводу. А в конце недели Испания показала улучшение своего кассового состояния, в результате чего размещение ее бумаг прошло хорошо. И объем размещен, и доходность ниже. На мой взгляд, это была самая главная фундаментальная причина для укрепления евро. В долгосрочном плане на курсы валют могут оказать результаты встречи G20, которая проходит в эти выходные в Париже. Хотя на момент написания обзора результаты еще не известны, да и, скорее всего, их как всегда не будет, если не считать каких-либо малозначимых заверений, но важна сама повестка дня как индикатор основных трендов. Тем более, что на этот раз встреча выдается из общего ряда. Начать надо с того, что ее участники переругались еще до того, как собрались, хотя в прошлые разы они лишь мило обменивались любезностями за поеданием пищи. А отдельные высказывания для оппонентов делались в прессу еще в январе. Кроме того обсуждаемые вопросы на этот раз скорее выдвигались не участниками, а самой жизнью. Вспомним, на прошлой встрече главным образом пытались реформировать мировые финансы, дабы не допустить будущие кризисы, что скорее напоминает борьбу с ветряными мельницами. Благо такая тематика никого не напрягала. А сейчас главным вопросом будет борьба с мировыми дисбалансами. Словосочетание в политике новое, поэтому нужны пояснения. Так, министр финансов Франции Кристин Лагард накануне встречи в Париже заявила: "Нынешняя модель, при которой Китай сберегает и экспортирует, Европа потребляет, а США заимствуют и потребляют, очевидно, является не лучшей моделью". Но если кратко, то проблема в том, что США говорит, что Китай слишком много экспортирует своего ширпотреба, а Китай говорит, что это все нормально. После нескольких лет безуспешных препирательств на самых высоких уровнях, до американцев, наконец, дошло, что пока не будет каких-то общепризнанных критериев, что такое хорошо и что такое плохо, а также совместных договоренностей пресекать все плохое, договорить с Китаем будет нельзя в принципе. Откуда возникла другая проблема. Определить набор критериев, которые бы на уровне математической формулы позволяли бы определять дисбаланс. Американцы предложили пять индикаторов, которое однозначно показывают, что Китай дисбалансирует американскую экономику. По предварительным данным это сальдо счета текущих операций, реальный обменный курс валюты, валютные запасы, дефицит бюджета и государственный долг, размеры частных накоплений. Россия на это заявила, что индикаторы нужны, но их надо намного больше, поскольку реальность намного богаче и не должна сводиться лишь к мировой торговле. Но без конкретики. Германия – крупнейший в мире экспортер, сказала, что надо различать экспорт, основанный на качестве и инновациях (как в Германии) от такого, который основан на заниженных курсах валюты (как в Китае.) Под влиянием арабских беспорядков на саммит буквально ворвалась тема продовольствия, а точнее, его отсутствия. Здесь развитые страны оттянулись в рекомендациях развивающимся. Например, развивающимся странам надо запретить запрещать экспортировать свое продовольствие. Прежде всего здесь подразумевается Россия с ее эмбарго на поставки зерна. Или Пакистан, который запретил экспорт хлопка, который аккурат на неделе установил новый исторический максимум цен. Также решили проанализировать (поскольку участники имеют различные точки зрения по этому поводу) как спекуляции способствуют росту цен на продовольствие. Например, Н.Саркози считает это изменчивость цен на биржах приводит к голодным бунтам, поскольку именно он первым столкнулся с проблемой беженцев из Туниса и Алжира, вплоть до руководителей стран. Напрямую предложения о создании мировых стабилизационных запасов продовольствия не прозвучали, но другого способа их стабилизировать просто не существует. К тому же ключевую тему субсидирования сельского хозяйства в развитых странах не затронули, а ведь именно из-за этого в развивающихся странах производство продовольствия разрушается как отрасль. Прошлись и по старым темам. Здесь модератором выступал хозяин саммита, который повторил свои давние предложения сделать много резервных валют, включая SDR от МВФ. Попутно предложил сделать юань конвертируемым, что автоматически бы решило для американцев проблему его дешевизны. Никто особо не против, но и делать никто ничего не собираются. Все в воздух. Глава ФРС США Бен Бернанке отметился тезисами, что перегрев экономик развивающихся стран вызван ожиданиями более быстрого роста развивающихся стран и более высокой доходности инвестиций в emerging markets, а вовсе не из-за необоснованной эмиссии ФРС, как будто этого не было ранее. Более того, все должны быть благодарны ФРС. т.к. без восстановления спроса в развитых стран развивающиеся не смогут расти дальше. Кроме того, некоторые (намек на Китай) могут поднять обменный курс своих валют и выровнять ситуацию. Статистика из Китая за январь показала резкое снижение этих самых дисбалансов. Очень сильно (более половины) вырос за год импорт, поскольку китайцы хотя получать все более качественные товары, а рост их благосостояния им это позволяет. К тому же импортное сырье резко подорожало. Например, железная руда выросла в цене более 60%. В результате профицит сократился до минимального за 9 месяцев. Если дело и дальше так пойдет, то вся эта затея с дисбалансами закончится самостоятельно Ну и в завершении темы курьезы. В конституции США указано, штаты могут вводить собственные валюты. Аккурат на неделе сенатор-республиканец Ли Брайт от Южная Каролины на полном серьезе предложил подстраховаться от обесценивающегося доллара и ввести собственную валюту, обеспеченную, в частности драгоценными металлами. Тут сразу в одном флаконе и возвращение к биметаллическому стандарту, и распад США, и ожидания гиперинфляции наподобие 70 годов. Хотя перспективы местных валют маловероятны, и даже в случае их возникновения из влияние будет крайне незаметным, но примеру Ли Брайт уже последовали несколько штатов. Идут бурные дебаты. Облигации Облигации несколько укрепились на неделе, что вкупе с ростом акций дало классическую картину растущей экономики, пусть и за счет эмиссии. Но каких-то серьезных движений и пробоев не было. Рост облигаций был первым с начала года, поэтому правильнее называть его коррекцией к падению начала года, как по форме, так и по факторам. Например, американские бонды возвратились к уровню 120. Облигации росли по всему миру, что говорит о едином коррекционном факторе. Напомним, что в начале года доходности росли из-за ожиданий инфляции, которая действительно разгоняется. Но этот фактор уже учтен в ценах. Помогла укреплению бондов нарастающая напряженность в арабском мире. Если раньше бунтовал относительно ничего не значащий Тунис, то теперь боевым оружием с человеческими жертвами начали разгонять демонстрации в Бахрейне, дабы защитить базу американского флота в персидском заливе. Заодно поставили военные хунты Египте и Бахрене, что уже однозначно противоречит заявленным целям агрессии демократии по всему миру. В Китае с 24 февраля норма резервирования будет повышена еще на 50 базисных пунктов - до 20%. Напомним, что предыдущее повышение было сделано всего около месяца назад. Ранее в этом месяце Государственный информационный центр КНР опубликовал заметку, в которой предположил, что резервные требования по депозитам могут достичь 23%. Среди долгосрочных факторов следует выделить начавшееся обсуждение бюджета США на следующий год. Ориентировочно 4 марта будет достигнут очередной потолок заимствований, так что к этому сроку все споры должны быть разрешены. Пока дефицит растет темпами даже быстрее запланированных самим властями. Последние оценки составляют 1,65 трлн долларов против,1,42 предыдущей оценки. Это +27,2% от прошлого года. При этом расходная часть равна 37 трлн. В проекте на 2011-2012 годы (конец в сентябре), который сверстала администрация Б. Обамы предполагается сокращение дефицита до 1,1 трлн. Есть еще более оптимистичные планы и на 12-13 год, но до него надо еще дожить. Не говоря уже про планы на 2025 год. Администрация очень гордится этим сокращением, хотя по-прежнему дефицит недалеко ушел от двухзначных цифр в отношении к ВВП, а судя по постоянным в последнее время превышением трат, реально будет еще хуже. Но республиканцы, не говоря уже о широких слоях населения, просто в ярости. Так по их мнению проект несерьезный и безответственный, траты разгульные, траты на ветряные мельницы, происходит геноцид будущих поколений, сам Б. Обама мечтательный и т.д. При этом проект просто проигнорировал согласованные двумя партиями на заседаниях спецкомиссии сокращения расходов на финансирование социальных и медицинских программ Medicare, Medicaid и Social Security, на которые приходится до 40% расходной части бюджета. Дело дошло до того, что Б, Обама утверждает, что взамен он сокращает военный бюджет, но на практике и он растет. На первых же слушаниях республиканцами пущено под секвестр более 100(!) программ. Среди них есть и такие безобидные как, например, поддержка угольной отрасли. Есть и демократы, которые тоже за секвестр. Одним словом, Б Обаму хорошо потреплют. При этом республиканцы скорее хотят перевести траты под свой контроль, чем реально их уменьшить, как это уже было недавно при голосовании по проблемам здравоохранения. Так что существенных подвижек в разгребании бюджетных завалов пока ждать не приходится. Проблемы бумаг европейской периферии несколько поостыли на неделе. Испания неплохо разместила долгосрочные бумаги с 10-летним и 17-летним сроками погашения. По сравнению с декабрьским аукционом доходности снизились, а суммарный объем размещения оказался в рамках индикативного, составив € 3.5 млрд. Испанские банки также оживают – в январе они заняли у ЕЦБ заметно меньше денег, чем в декабре. Переподписка при этом была невысокой –1.5 раза. Но спрос на кредиты overnight, предоставляемые ЕЦБ банкам региона, вырос в среду до максимального уровня почти за 20 месяцев, что является сигналом срочной потребности в денежных средствах. Так что расслабляться рано. Товары Товарные индексы снова поползли вверх. Нефть начала отскакивать от низов. Похоже найдена нижняя точка, что позволяет увереннее покупать. К тому же начал сокращаться спред Лондон - Нью-Йорк. Металлы выросли за неделю все. Приблизительно так же уверенно, как и акции. Никель и олово установили новые максимумы, алюминий вплотную подошел к нему. Единственным исключением стала медь, и то скорее по техническим причинам навивания на уровень 10000. Драгоценные металлы в этот раз росли быстрее промышленных. На этой неделе им помогал слабеющий доллар. В результате по серебру новый максимум с 70-тых годов. Распродажи накопленной за год с лишним короткой позиции американскими банками привели к мощному тренду, который вряд ли закончится, пока закрытие коротких позиций продолжается. Но главной темой недели стало, конечно, продовольствие. Если раньше взывало о проблеме только ООН в лице своей продовольственной организации, то теперь к ней присоединился и президент всемирного банка. Он констатировал, что как цены превысили докризисных уровень, так и число голодающих также превысило докризисный уровень и их число уже почти достигло миллиарда, а хронически голодающий уже каждый шестой. А виновато в этом восстановление мировой экономики(!!!!), поскоку оно предполагает повышенный спрос. Так что выбирать надо между голодом и кризисом. Вопрос вынесен на обсуждение G2О. Развитые страны предлагают запретить запрещать экспорт сельхозпродукции. Естественно запрет касается только развивающихся стран, чему они совсем не рады. Аналогичная реакция на предложение о регуляции цен на зерно и другие продукты, что могут себе позволить также только богатые страны. Поскольку Россия один из крупнейших экспортеров продовольствия, то на нее будет оказываться особый нажим, как на члена G20. Пока зерновые изготовились к новому ценовому рывку. Отдельно пшеница или рис могут уйти вверх от всей группы. Но если начинает расти кукуруза, то скоро начнут расти все. Как видно на графике, спред вышел на многолетний максимум, что предполагает его продажу. Софты растут безостановочно. Так хлопок уже тычется в 200. Напомним еще год назад нормальны были цены ниже 100. Макроэкономические показатели Макростатистика была довольно беззубой на неделе. При этом скорее вниз, чем вверх. Выделяется продолжение роста цен. ВВП На неделе вышли предварительные данные по ВВП в Японии и Европе. В целом результаты отрицательные. В Японии впервые с окончания кризиса зафиксирован спад на -0,3%. До кризиса спада не было с 2001 года. В результате этого падения Япония слетела со второго места по размеру экономики, пропустив вперед Китай. Но самое удивительное в том, что рынки расценили эту новость позитивно, поскольку ожидалось падение на -0,5%. В Германии рост +0,4%. Но это ниже как +0,6% ожиданий, так и +0,7% в 3 квартале. Замедлился экспорт и строительный сектор, но последний частично реабилитировали из-за морозов. Аналитики поэтому считают, с учетом восстановления строительного сектора в первом квартале темпы ускорятся до +0,7-0,8%. Отчасти их логика подтвердилась в отчетах по ВВП Франции, где морозы были слабее, а схожий результат +0,3% был обеспечен ростом потребительского спроса с увеличением экспорта в Китай. В целом по Евросоюзу за последний квартал прошлого года зафиксировано также +0,3%, как и кварталом ранее. Это лишь на одну десятую оказалось ниже ожиданий. Вышедшие данные оказались ниже американских, которые вышли пару недель ранее, и поэтому надо понизить оценки роста мировой экономики в мире. Также это подтверждает тезис об оживлении американской экономики, в том числе за счет других регионов мира. Безработица Январское число безработных в Великобритании неожиданно возросло на +2,4 тыс. человек. Ожидания были благостными – снижение на -3,5 тыс., что было приблизительно равно снижению в декабре. Впрочем, цифры были относительно небольшими и это не привело к изменению нормы безработицы +7,8%. Но неприятно то, что помимо неожиданности, данные отчета показали первое увеличение числа безработных с сентября. Недельное число новых заявок по безработице в США показало среднее значение за последние время 410 тыс. Но это несколько выше, чем ожидания +400 тыс. и тем более +385 тыс. неделе ранее. Хотя данные по безработице на деле были в целом негативными, но не до такой степени, чтобы подвергать сомнению доминирующий в настоящее время тренд улучшения ситуации на мировых рынках труда. Промышленность В начале недели выходили относительно старые декабрьские данные. В Евросоюзе зафиксировано снижение декабрьского промышленного выпуска на -0,1%, как и ожидалось. Обвинили опять морозы. В ноябре было +1,4%, так что в целом рост продолжается. В Японии декабрьские данные уточнили с +3,1% до +3,3%. Так что падение ВВП носит во многом финансовый характер. Более свежие январские данные по США показали падение на -0,1%. Крайне неожиданное, поскольку ожидался рост +0,7%. А дело в том, что упали коммунальные услуги из-за потепления после декабрьских морозов, что вообще-то можно было бы и предусмотреть. Не исправил картины пересмотр декабрьских данных с +0,8% до +1,2% (хотя он внес почти половину в январское падение) поскольку коммерческие запасы в декабре выросли на +0,8% против +0,4% месяцев ранее. Отметим, что как и в случае с безработицей Великобритании это первый спад с сентября. И наконец, самые свежие данные за февраль. В Великобритании обзор промышленных заказов CBI показал рост с -16 пунктов до -8 пунктов. Впрочем, это все равно на отрицательной территории. По всей видимости, мировое производство выходит на стабильный умеренный рост, соизмеримый с приростом ВВП, т.е. около +0,2% в месяц. Строительный сектор Обзор американского строительного рынка NAHB уже несколько месяцев находится на постоянном значении 16 пунктов. Даже ожидания уже не пытаются отклониться в ту или иную сторону. Не стал исключением и февраль. Другими словами ощущения строителей не предполагают кардинальных изменений в ближайшее время. В целом вышедшие на неделе стат данные подтвердили этот тезис. Декабрьское число новых домов выросло с 540 тыс. кв. м. до 596 тыс, что даже стало неожиданностью, поскольку ожидалось 540 тыс. как и месяц ранее. Впрочем, на длинных данных это изменение почти не заметно. При этом число новых разрешений наоборот упало с 627 тыс. до 562 тыс., что приблизительно совпало с ожиданиям. На строительном рынке все по-прежнему. Стабилизация глубоко внизу. Продажи, расходы, доходы Американские розничные продажи за январь выросли на +0,3%, что ниже как ожиданий +0,5%, так и прошлых значений. Без учета автомобилей +0,3%, что также немного ниже ожиданий +0,4%. Но ноябрьские данные пересмотрели вниз с +0,5% до тех же +0,3%. Таким образом, темпы продаж падают уже четвертый месяц подряд. А в январе за вычетом прироста цен (т.е. в физическом выражении), если не падают, то просто стоят. В Великобритании в январе зафиксирован значительный рост +5,3%, который с лихвой перекрыл декабрьское падение -0,7%, которое объясняют морозами и снегопадами. Но даже с учетом этого фактора ожидали только +4,0%. Суммируя, розничные продажи по-прежнему растут, хотя и меньшими темпами. Цены Инфляция разгоняется, что является сейчас главной тенденцией. В Великобритании годовой прирост потребительских (CPI) цен в январе составил +4,0%, что хоть и совпало с ожиданиями, но значительно выше +3,7% в декабре. И это несмотря на то, что в самом январе цены упали на -0,1%. В США потребительские цены CPI выросли за январь на +0,4% при ожидании прироста +0,3%, напомним, в декабре было также +0,4% (около 5% годовых). Поскольку сейчас цены разгоняет продовольствие, то представляется существенным рост также и корневого показателя CPI, очищенного от энергоносителей и продовольствия с +0,1% до +0,2%, которое произошло впервые. Некоторые аналитики увидели в этом росте значительные последствия. Но особенно разгромными были данные по отпускным ценам производителей PPI. Интегральный показатель после +0,9% в декабре вырос на +0,8% в январе (почти 9% годовых). Аналогично потребительским ценам коревой показатель после +0,2% в декабре и столько же ожиданий вырос до +0,5%. Что стало неожиданностью даже с учетом опасений инфляции. Китайские инфляционные данные хоть и несколько припали по сравнению с месяцем ранее, но по-прежнему очень высокие. А с учетом последних апокалипсических прогнозов о небывалом росте цен на продовольствие от ООН или мирового банка, рост инфляции и даже ее ускорение следует признать за базовую гипотезу. Финансовые потоки. Европейский торговый баланс в декабре вышел отрицательным -2,3% млрд., хотя по ожидался рост до +1,0 млрд.. Ноябрьские данные также пересмотрели вниз с -1,9 млрд, до -3,2 млрд. Чистый приток капитала в США в декабре вышел равным +65,9 млрд. против ожидавшихся 45,0 млрд, что даже вызвало удивление. Но в ноябре было еще больше 85,1 млрд. Индексы настроений Европейский индекс экономических настроений ZEW практически не вырос с 15,7 против 15,4 месяцем ранее. Но ожидали 28 пунктов, что вызвало сильный негатив. В США напротив очень хорошо. Индекс ФРБ Нью-Йорка вырос с 11,9 до 15,4 пунктов, что также оказалось выше ожиданий 15,0. Индекс опережающих индикаторов хотя и сильно снизился с декабрьских +0,8% до +,1%, но остался в положительной зоне. А индекс ФРБ Филадельфии даже установил новый годовой максимум. Корпоративные отчеты. Из крупных компаний отчитывался только компьютерный гигант DELL. После 0,28 в третьем квартале и 0,37 ожиданий вышло 0,53. Это намного лучше средних показателей компаний за 4 четвертый квартал. Китай Профицит торгового баланс в Китае снизился с +13,10 млрд. в декабре до 6,46 млрд в январе. Главная причина – резко возросший импорт. За год он вырос на 51% в январе, против 25,6% аналогичного показателя в декабре. Это указывает на подвижки с определением реального курса юаня. Цены в Китае по-прежнему сильные, хотя темпы тормознулись в январе. Потребительские цены после +4,6% в декабре выросли до+4,9%, но это оказалось ниже ожиданий +5,3%. Оптовые цены тоже выросли с 5,1% до 6,1%, но в отличие от потребительских превзошли ожидания +5,9%. Впрочем, торможение может объясняться новой методикой определения потребительской корзины. Китайцы стали осваивать американские методы манипулирования отчетностью. Для прогноза наибольшее значение имеет тот факт, что в январе было выдано новых кредитов на 1040 млрд юаней против 480 млрд в декабре. И хотя это во многом последствия несколько искусственного финансирования по концу года (ожидали 1200), но все-таки это увеличение объемов кредитования в два раза. А главное, это полностью противоречит заявлениям китайских властей о борьбе с перегревом экономики и ростом ставок, как процентной, так и дисконтной. Удачной торговли. Бобрик П.П. BobrikPP@mail.ru | 
Комментариев нет:
Отправить комментарий